248000000,通货紧缩洪水覆盖了通货膨胀海啸

在北京时间5月31日,无论“美联储是做什么还是做什么”,只要“傻瓜”还不够,股市就会崩溃。
传统观点认为,美联储从空中创造数万亿美元将引发通货膨胀,最终使每美元的购买力贬值(我们称通货膨胀),而在所有前所未有的财富,基因泡沫破裂和评级崩溃之前。
我们称这是通缩浪潮,因为不可持续的资产价格正在被现实破坏。下图显示了当前资产泡沫的严重性。
该图表是最年轻的股市泡沫,目前的泡沫已累积到一个极高的点。
下一张图表显示了标普500指数的趋势以及2020年2月泡沫达到顶峰的惊人水平,每次爬升所需的时间都更少,而最近的复苏在短短两个月内上升了约870点,这一趋势在2000年代初持续了大约五年。
房地产和其他资产也出现了史无前例的泡沫,比20年前少了15万美元的平房现在价值超过100万美元。
同样的债务泡沫。每个部门-家庭,企业和政府-都借了天文基金来维持泡沫经济的发展。在不断上升的货币和资本浪潮中,几乎所有价值不高的商品-房地产,艺术品,股票-都变成了一个世界,那里缺少低风险的收益,而这些收益是通过借入的钱购买的,一种存储价值和/或收入来源。
不必增加财富,但是必须偿还债务的利息和本金。这就是用借来的钱来购买资产的问题。
财产价格由边境贸易决定。在一个有100栋房屋的社区中,所有房屋的价格取决于最近的销售情况。如果每套房屋的价值为100万美元,那么最后三套房屋的价格为80万美元,其他97套房屋的价值则降至每套80万美元。
所有的泡沫都是以一个“更大的傻瓜”为基础的,他愿意付出比以前的傻瓜更高的代价。问题是,当乐观情绪被恐惧取代,边际购买者不再愿意为房屋,股票,船只等支付高昂的价格时,“大傻瓜”的数量迅速降至零。
每一个离开市场的大傻瓜都等于刺破了脑袋。当价格开始下跌时,那些用借来的钱购买高估资产的人开始意识到,即使这些资产贬值了利息,它们也会贬值。唯一合理的选择是保持资产出售。
但是,由于最近有如此多的买家使用借入的资金,这种抛售很快使绝望的卖家不堪重负,引发了市场低迷,因为想要卖出的边际买家会降低价格,而偏执狂的人群仍然认为,泡沫的评级不仅公平,而且“被低估”。
这就是为什么大多数人都拒绝出售,直到为时已晚。他们相信“房地产永远不会倒塌”的神话,即使通货紧缩的洪水冲走了他们的财富,他们也不愿放弃这些信念。
当他们意识到不可能重新获得财富时,现在出售而不是出售剩余的资产已经太迟了。
气泡趋于近似对称地上升和下降,这意味着它们趋于沿着整个气泡的轨迹移动,尽管下降的速度往往快于上升的速度。
最大的童话是美联储,它支持了我们。假设美联储创造的所有美元都流入股市。但是,这种信念没有实际的因果机制:美联储可以无所不在地赚钱,但不必进入股市,也可以去其他地方。他们之所以进入股票市场,是因为金融家,银行和其他市场交易员满溢期望“大傻瓜”以更高的价格购买股票,因为他们错误地认为美联储的新基金将神奇地直接进入股票市场。“大傻瓜”是不够的,无论美联储是做什么还是提倡什么,在法律允许美联储直接购买股票之前,股市都会崩溃。在此之前,每个人都期望通货膨胀,但是,通货膨胀就像财富泡沫一样难以控制,从未像美联储所声称的那样容易控制。
首先是通货紧缩浪潮,然后是通货膨胀海啸,两者都破坏了美联储童话信徒的财富。